（２) 欧米動向
ヘッジファンドが苦戦の報。 ０９年から４年連続で市場平均を下回る結果になった。 昨年に投資収益率は６％程度。 悪くはないのだろうが、Ｓ＆Ｐ５００が１３％の収益。 完全に負けたという形だしリーマンショック以降は負け続け。 それでも影におびえる市場関係者は多い。 市場平均とい単純な投資にさえ負けるようでは投資哲学がどこか間違っている筈。 テクニカルや日柄、高速取引など所詮小手先の印象になる。 しかも商品形態が一見複雑化すると、諸手数料は大幅に上昇する。 そろそろ「シンプル・イズ・ベスト」が市場テーマになっても不思議ではない。

「財政の崖」を先延ばしした２月のＮＹ株式に対する懸念も聞かれる。 しかし、ダウ輸送株指数は一昨日から史上最高値を更新中。 同指数の算出開始は１８９６年。 物の流れを把握している指数だけに景気やＮＹダウの先行指数とみなされている。 これが１００年以上の時間軸の中での最高値。 決して悪い状況ではない筈。

（３）アジア新興国動向
中国の２０１２年１０〜１２月期実質ＧＤＰ成長率は、前年同期比プラス７．９％で着地。 ７〜９月期のプラス７．４％から拡大した。 １０１２年１２月の鉱工業生産指数は前年同月比プラス１０．３3％、小売売上高はプラス１５．２％と改善。 景気は緩やかな回復基調にあり景気後退懸念は薄らいだ格好。
【展望】
スケジュールを見てみると・・・。
２１日（月）：日銀金融政策決定会合、ユーロ圏財務相会合、オバマ大統領就任式
２２日（火）：白川日銀総裁会見、米中古住宅販売、ＥＵ財務相理事会
２３日（水）：ＢＢレシオ、ダボス会議(世界経済年次フォーラム）
２４日（木）：１２月貿易収支、米ＣＢ景気先行指数、北米ＢＢレシオ、中国ＨＳＢＣ製造業ＰＭＩ
２５日（金）：消費者物価、米新築住宅販売、独ＩＦＯ景況感指数、１０〜１２月英ＧＤＰ

どう出る白川さんというところか。 そして、もうダボス会議の時期。 魔の山で行われる酒池肉林ではなかろうが、マネーをむさぼる饗宴が繰り広げられる。 仮面的出席者たちが今年の方向性をどう打ち出すのか。 もろもろの経済指標よりは、よほど興味深い。

市場から聞かれてくる声は「冷静に銘柄を比較する時期にきた」。 いつもは冷静でないのかどうか結構疑問。 あるいは「いつ調整してもおかしくない状況だった」。 「調整が欲しかった。格好の利益確定局面」に至っては「本当？」とさえ思える。 「もう一段下げてくれれば、買いたい気持ちになる」。 絶対にそんな心理になる筈はない。 上昇一服を確認してからのコメントに漂う空しさ。 どうしていつもコメントが後追いになるのだろうか。 「出遅れセクター・銘柄への物色が有効」。 市場の展開が変わったからと言って非効率的だったものが主役になりえるのかどうか。 さまざまな疑問が残る世界。 「相場ですから」という逃げの言葉で救済されるような気になるのは間違いなく錯覚のはず。たぶん良くないことは、もっともらしいコメントを聞いてもっともらしく解釈してしまうこと。「もっともらしさ」の多くは後追い且つ弁解的且つ保身的なものを隠蔽するための一手段。もっともらしさに対する疑問の中にこそマーケットの真実と未来があるような気がする。同感ではなく疑問の中に明日があることはマーケットの辛く冷たいところでもある。

各期末毎にわずか３割程度しか保有していない外国人投資家。 彼らが日々の商いの約６割を行っているということだろう。 言い換えれば、日本株を１００兆円程度保有している外国人投資家。 彼らが日々１兆円超の商いをしているということ。 これが売買シェア６割超になり、市場動向尾を左右している。 どこかおかしな構図。 国内投資家が日々１兆円程度の商いをすればいいだけの話。 その意味では、信用取引の規制緩和は道を間違ってはいないだろう。 むしろ、売り一辺倒の機関投資家の動向こそ過ちのもと。 彼らの稟議書投資とサラリーマン的立場さえ少し変化すればいいだけのこと、 外国人投資家に大きな顔をされることもなかろうに・・・。 今やるべきことは、物見遊山や褒賞的に見える海外キャラバンにコストをかけることだろうか。 むしろ、国内をくまなく営業することにころ活路があるような気がする。 たった１兆円の商いを獲得すれば、構図は大きく変わるだろ。 インデックス商いにパーフォマンスで負け続けているヘッジファンド。 彼らに媚び諂う必要があるのだろうか。